Κακλαμάνης – Στουρνάρας: Ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος επέδωσε την Έκθεση για τη Νομισματική Πολιτική 2025-2026

Ο πρόεδρος της Βουλής των Ελλήνων Νικήτας Κακλαμάνης υποδέχθηκε σήμερα στο γραφείο του τον διοικητή της Τράπεζας της Ελλάδος, Γιάννη Στουρνάρα, ο οποίος του επέδωσε την Έκθεση για τη Νομισματική Πολιτική 2025-2026.

Στην πρώτη, μετά την επανεκλογή του Γ. Στουρνάρα στη θέση του διοικητή της ΤτΕ, συνάντησή τους, ο πρόεδρος της Βουλής, αφού τον συνεχάρη, του ευχήθηκε να συνεχίσει το παραγωγικό του έργο του, το οποίο χαρακτήρισε κρίσιμο.

«Εύχομαι όλα να πάνε κατ’ ευχήν σε εσάς και στους συνεργάτες σας. Η Τράπεζα της Ελλάδος είναι ο πυλώνας της οικονομικής πολιτικής της χώρας μας, ανεξάρτητα από ποια κυβέρνηση είναι στην εξουσία…», τόνισε ο Ν. Κακλαμάνης.

Από τη πλευρά του, ο Γ. Στουρνάρας ευχαρίστησε τον πρόεδρο της Βουλής και εξέφρασε την χαρά του, που του υποβάλλει ξανά την Έκθεση.

Ο διοικητής ενημέρωσε τον Ν. Κακλαμάνη, ότι σε ένα διεθνές περιβάλλον αυξημένης διεθνούς αβεβαιότητας, ανόδου των τιμών της ενέργειας, υψηλών δασμών, γεωπολιτικών αναταράξεων, ανακατατάξεων στις διεθνείς αλυσίδες αξίας και εφοδιασμού, ο πληθωρισμός κινείται ανοδικά, εκκινώντας από τις υψηλές τιμές της ενέργειας και εξαπλώνεται στα υπόλοιπα προϊόντα και στις υπηρεσίες.

Τόνισε όμως, ότι η πρόσφατη συμφωνία Ηνωμένων Πολιτειών- Ιράν δημιουργεί κάποιες ελπίδες και αναμένεται να συμβάλει στην αποκλιμάκωση του πληθωρισμού, προσδιορίζοντας πάντως ότι το αποτέλεσμα δεν θα είναι άμεσο.

Μιλώντας πιο συγκεκριμένα, είπε ότι στη ζώνη του ευρώ παρατηρούνται πληθωριστικές πιέσεις και οριακή μείωση του ρυθμού οικονομικής ανάπτυξης, αλλά ειδικά για την Ελλάδα, ανέφερε ότι αναμένεται πως θα αναπτυχθεί με 1,9% το 2026, έναντι 0,8% ρυθμού αύξησης της ευρωζώνης.

Υπογράμμισε, πάντως, ότι ο πληθωρισμός αναμένεται στην χώρα μας να ανέλθει σε 3,8% φέτος, έναντι 3% στην ευρωζώνη.

«Η Ελλάδα διακρίνεται από ισχυρή δημοσιονομική θέση, από ισχυρά καθοδική πορεία του λόγου του δημόσιου χρέους προς το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν, από αύξηση της τραπεζικής χρηματοδότησης προς τις επιχειρήσεις και από ισχυρή θέση των τραπεζών» ήταν τα λόγια του διοικητή.

«Αναμφισβήτητα», όπως είπε ο κ. Γ. Στουρνάρας, «έχει σημειωθεί σημαντική πρόοδος τα τελευταία χρόνια. Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή, έπειτα από 16 χρόνια, σταμάτησε να κατατάσσει την ελληνική οικονομία σε αυτές με μακροοικονομικά προβλήματα. Η χώρα μας όμως εξακολουθεί να αντιμετωπίζει μία σειρά από σημαντικές προκλήσεις όπως: η χαμηλή παραγωγικότητα, το υψηλό έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, ο υψηλός πληθωρισμός, το στεγαστικό και δημογραφικό πρόβλημα. Η επιτυχής αντιμετώπιση αυτών των σημαντικών προκλήσεων θα καθορίσει σε μεγάλο βαθμό τη δυνατότητα της Ελλάδας να συνεχίσει την πραγματική σύγκλιση, που έχει ξεκινήσει στα τελευταία χρόνια με την Ευρωπαϊκή Ένωση, ως προς την παραγωγικότητα και ως προς τα εισοδήματα».

ΤτΕ: Στο 2% η ανάπτυξη το 2026 και στο 2,1% το 2027

Η έκθεση της Νομισματικής Πολιτικής της Τράπεζας της Ελλάδος αποκαλύπτει πως η πρόσφατη συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν δημιουργεί ελπίδες για την λήξη των εχθροπραξιών και την αποκλιμάκωση των τιμών της ενέργειας και αυτό υποστηρίζει την πιθανότητα πραγματοποίησης ενός ευνοϊκότερου σεναρίου για την ελληνική οικονομία σε σχέση με την πρόβλεψη αναφοράς.

Σύμφωνα με την έκθεση, ο πληθωρισμός με βάση το ευνοϊκότερο σενάριο, επηρεάζεται ελαφρώς πτωτικά και τα πραγματικά μακροοικονομικά μεγέθη βελτιώνονται σε σύγκριση με την πρόβλεψη αναφοράς, καθώς αναμένεται ταχύτερη μείωση των διεθνών τιμών τόσο του πετρελαίου όσο και του φυσικού αερίου. Σύμφωνα με το σενάριο αυτό, προβλέπεται ότι ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ της ελληνικής οικονομίας θα είναι 2,0% το 2026, 2,1% το 2027 και 2,1% το 2028, ενώ ο πληθωρισμός βάσει του ΕνΔΤΚ θα διαμορφωθεί σε 3,7% το 2026, 2,5% το 2027 και 2,2% το 2028.

Ωστόσο, επισημαίνεται ότι η πραγματοποίηση του ευνοϊκότερου σεναρίου εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τη συνέπεια στην εφαρμογή της συμφωνίας ΗΠΑ-Ιράν και την πλήρη αποκατάσταση των ενεργειακών ροών.

Η έκθεση της ΤτΕ, προβλέπει συνέχιση της ανάπτυξης, αποκλιμάκωση του πληθωρισμού, υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα και περαιτέρω μείωση του δημόσιου χρέους. Η ελληνική οικονομία αναμένεται να συνεχίσει να αναπτύσσεται με ρυθμούς υψηλότερους από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, στηρίζοντας τη διαδικασία σύγκλισης των πραγματικών εισοδημάτων. Ειδικότερα, ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί σε 1,9% το 2026 και το 2027, ενώ θα ενισχυθεί οριακά σε 2,0% το 2028. Η ανάπτυξη αναμένεται να στηριχθεί κυρίως στην ιδιωτική κατανάλωση, τις επενδύσεις και τις εξαγωγές, παρά την αυξημένη αβεβαιότητα στο διεθνές οικονομικό περιβάλλον. Βραχυχρόνια, οι επενδύσεις προβλέπεται να συνεχίσουν να υποστηρίζονται από τους πόρους του ΤΑΑ, καθώς περίπου το 60% των πόρων που έχουν εισπραχθεί έχει μέχρι στιγμής διοχετευθεί στην πραγματική οικονομία. Ως αποτέλεσμα, οι επενδύσεις εκτιμάται ότι θα αυξηθούν κατά 5,5% το 2026, ενώ μεσοπρόθεσμα αναμένεται να συνεχίσουν να συμβάλλουν θετικά στη μείωση του επενδυτικού κενού της ελληνικής οικονομίας.

Ο πληθωρισμός

Ο πληθωρισμός βάσει του Εναρμονισμένου Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (ΕνΔΤΚ), μετά την πρόσκαιρη ενίσχυσή του λόγω των διεθνών ενεργειακών εξελίξεων και των πληθωριστικών πιέσεων, προβλέπεται να αποκλιμακωθεί σταδιακά κατά την περίοδο πρόβλεψης. Συγκεκριμένα, εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί σε 3,8% το 2026, από 2,9% το 2025, πριν υποχωρήσει σε 2,6% το 2027 και 2,3% το 2028, καθώς αναμένεται σταδιακή εξασθένηση των πιέσεων στις τιμές της ενέργειας και των ειδών διατροφής. Η προς τα άνω αναθεώρηση των προβλέψεων της Τράπεζας της Ελλάδος για τον πληθωρισμό το 2026, έναντι των προηγούμενων προβλέψεων του Μαρτίου, αντανακλά κυρίως την αναμενόμενη άνοδο της ενεργειακής συνιστώσας και της συνιστώσας των υπηρεσιών. Το 2028 η εφαρμογή του διευρυμένου ευρωπαϊκού συστήματος εμπορίας δικαιωμάτων εκπομπών (ETS2) προβλέπεται να διατηρήσει ορισμένες ανοδικές πιέσεις στις τιμές της ενέργειας και των μη ενεργειακών βιομηχανικών αγαθών.

Οι κίνδυνοι που περιβάλλουν τις τρέχουσες προβλέψεις της Τράπεζας της Ελλάδος για την οικονομική ανάπτυξη παραμένουν σε γενικές γραμμές καθοδικοί και σχετίζονται κυρίως με εξωγενείς παράγοντες. Ειδικότερα, κινδύνους για τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας αποτελούν η παρατεταμένη διάρκεια των γεωπολιτικών εντάσεων στη Μέση Ανατολή, η διατήρηση υψηλότερων πληθωριστικών πιέσεων και τυχόν δευτερογενείς επιδράσεις τους στους μισθούς, μια παρατεταμένη στενότητα στην αγορά εργασίας και ισχυρότερες μισθολογικές πιέσεις, η χαμηλότερη του αναμενομένου απορρόφηση των πόρων του RRF, η βραδύτερη υλοποίηση μεταρρυθμίσεων, καθώς και οι επιπτώσεις της κλιματικής κρίσης μέσω φυσικών καταστροφών. Παράλληλα, οι κίνδυνοι για τον πληθωρισμό παραμένουν ανοδικοί και συνδέονται κυρίως με τις γεωπολιτικές εξελίξεις.

Η βασική πρόκληση

Η βασική πρόκληση για τα επόμενα χρόνια σύμφωνα με την ΤτΕ αφορά τη διατήρηση της αναπτυξιακής δυναμικής της οικονομίας στη μετά RRF εποχή. Η σημαντική ώθηση που προσέφεραν οι ευρωπαϊκοί πόροι τα τελευταία χρόνια συνέβαλε καθοριστικά στην αύξηση των επενδύσεων και στη βελτίωση της οικονομικής δραστηριότητας. Ωστόσο, το κρίσιμο ζητούμενο πλέον είναι η αποτελεσματική αξιοποίηση και κινητοποίηση των διαθέσιμων ευρωπαϊκών πόρων της επόμενης περιόδου – μέσω του ΕΣΠΑ, του νέου Πολυετούς Δημοσιονομικού Πλαισίου .

Η δημογραφική κρίση συνιστά ίσως τη βαθύτερη διαρθρωτική πρόκληση για τη χώρα. Η υπογεννητικότητα, η γήρανση του πληθυσμού και η συρρίκνωση του εργατικού δυναμικού αναμένεται να επηρεάσουν αρνητικά την ανάπτυξη, τις επενδύσεις, την παραγωγικότητα και τη βιωσιμότητα του ασφαλιστικού συστήματος.

Παράλληλα, η χαμηλή αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών εξακολουθεί να περιορίζει τη δυνατότητα ουσιαστικής βελτίωσης του βιοτικού επιπέδου. Παρότι η απασχόληση και τα ονομαστικά εισοδήματα έχουν αυξηθεί, ο υψηλός πληθωρισμός των τελευταίων ετών – ιδιαίτερα στις τιμές στέγασης, ενέργειας, τροφίμων και υπηρεσιών – έχει συγκρατήσει τον ρυθμό ανόδου των πραγματικών εισοδημάτων.

Η πίεση αυτή οδηγεί αρκετά νοικοκυριά σε αρνητική αποταμίευση και μειώνει τις εγχώριες αποταμιεύσεις που θα μπορούσαν να χρηματοδοτήσουν επενδύσεις και ανάπτυξη. Παράλληλα, η διατήρηση σχετικά υψηλών ποσοστών κινδύνου φτώχειας και κοινωνικού αποκλεισμού υποδηλώνει ότι η οικονομική πρόοδος ενδεχομένως δεν διαχέεται με τον ίδιο τρόπο σε όλα τα κοινωνικά στρώματα.

Η ΤτΕ συστήνει η οικονομική πολιτική των επόμενων ετών να επικεντρωθεί στη μετάβαση της ελληνικής οικονομίας σε ένα πιο παραγωγικό, εξωστρεφές, καινοτόμο, πράσινο και ανθεκτικό αναπτυξιακό πρότυπο, μέσω ενός συνεκτικού πλέγματος μεταρρυθμίσεων και επενδύσεων.

Βραχυπρόθεσμα, απαιτείται η άσκηση συνετής οικονομικής πολιτικής που θα λειτουργεί συμπληρωματικά προς τη νομισματική πολιτική της ΕΚΤ, χωρίς να ενισχύει τις πληθωριστικές πιέσεις. Οι όποιες παρεμβάσεις στήριξης νοικοκυριών και επιχειρήσεων θα πρέπει να είναι στοχευμένες, προσωρινές και δημοσιονομικά βιώσιμες, ενώ παράλληλα απαιτείται εντατικοποίηση των ελέγχων για τη διασφάλιση του υγιούς ανταγωνισμού στις αγορές. Μεσοπρόθεσμα, η ενίσχυση του ανταγωνισμού μέσω της άρσης κανονιστικών και διοικητικών εμποδίων αποτελεί βασικό εργαλείο για τη συγκράτηση των πιέσεων στις τιμές και τη βελτίωση της ανταγωνιστικότητας.