Ροδούλα: Από το ενδιαφέρον των funds στην επένδυση της Halcyon

Η επένδυση της Halcyon Equity Partners S.C.A. SICAR στην Προϊόντα Ζύμης Ροδούλα ανακοινώθηκε χθες, επιβεβαιώνοντας μια εξέλιξη που η αγορά θεωρούσε αναμενόμενη εδώ και αρκετό καιρό.

Στο επίκεντρο της επένδυσης βρίσκεται η εταιρεία κατεψυγμένων ζυμών, γλυκών και αρτοσκευασμάτων, την οποία ίδρυσαν το 1999 τα ξαδέλφια Παναγιώτης και Ηλίας Καραχάλιος. Αν και δεν έγιναν γνωστά ούτε το ποσοστό ούτε το ποσό της συμμετοχής, ένας βασικός στόχος είναι ήδη σαφής: η δημιουργία νέας μονάδας 32.000 τ.μ., με υψηλό βαθμό αυτοματισμού, σε ιδιόκτητο οικόπεδο της εταιρείας στις Αχαρνές. Στις εγκαταστάσεις αυτές θα ενοποιηθούν η παραγωγή και η εφοδιαστική αλυσίδα, που σήμερα λειτουργούν σε τρεις διαφορετικές μονάδες. Η συμφωνία έχει προηγούμενο, καθώς τα επενδυτικά κεφάλαια παρακολουθούσαν τη Ροδούλα ήδη από το 2019.

Από πού ξεκίνησε η πορεία της Ροδούλα

Αφετηρία της εταιρείας ήταν ένα μικρό εργαστήριο στην Αθήνα, ενώ, όπως αναφέρει η ίδια, οι συνταγές προέρχονταν από τη γιαγιά των ιδρυτών. Η πρώτη παραγωγική εγκατάσταση στις Αχαρνές ξεκίνησε να λειτουργεί το 2003. Το 2007 ακολούθησε η πρώτη σημαντική επένδυση, σε αυτόματη γραμμή γεμίσματος ζύμης, και το 2009 άνοιξαν υποκατάστημα και κέντρο διανομής στη Θεσσαλονίκη, με στόχο την κάλυψη της Βόρειας Ελλάδας. Το 2012 η εταιρεία ενίσχυσε ουσιαστικά την παρουσία της στον τομέα των γλυκών.

Στη συνέχεια, η Ροδούλα επιδίωξε να επεκταθεί σε αγορές εκτός Ελλάδας. Στο πλαίσιο αυτό, το 2015 ξεκίνησε συνεργασία με το Food Innovation Center του Πανεπιστημίου Rutgers, προκειμένου να εξετάσει την αγορά των ΗΠΑ. Το 2016 έκανε τα πρώτα της βήματα στη μαζική εστίαση σε Ηνωμένες Πολιτείες και Καναδά. Έναν χρόνο αργότερα συνεργάστηκε με μεγάλες αλυσίδες σούπερ μάρκετ στην Ελλάδα και στο εξωτερικό, ενώ το 2018 τα συσκευασμένα κατεψυγμένα γλυκά της μπήκαν στη λιανική. Ακολούθησε, το 2022, συμφωνία με τη γαλλική Picard για προϊόντα ελληνικού τύπου ιδιωτικής ετικέτας. Το 2023 τα κεντρικά γραφεία και οι εγκαταστάσεις logistics μεταφέρθηκαν σε νέους χώρους στις Αχαρνές.

Η πρώτη επένδυση fund στη Ροδούλα

Η πρώτη επενδυτική συμμετοχή fund στη Ροδούλα έγινε τον Ιούλιο του 2019, όταν το Elikonos 2 επένδυσε 3 εκατ. ευρώ στην εταιρεία, στην πρώτη του τοποθέτηση. Η συνεργασία διήρκεσε έξι χρόνια. Όπως αναφέρει το Elikonos, μέχρι την έξοδο ο κύκλος εργασιών είχε υπερδιπλασιαστεί, τα λειτουργικά κέρδη (Ebitda) είχαν ενισχυθεί κατά περισσότερο από 150% και η εταιρεία είχε εισέλθει στην αγορά των ΗΠΑ. Η αποεπένδυση ολοκληρώθηκε στις 24 Ιουλίου 2025. Τότε η Ροδούλα απέκτησε από το Elikonos 6.818 ίδιες μετοχές, ποσοστό 12% του μετοχικού κεφαλαίου, καταβάλλοντας 4,5 εκατ. ευρώ, με πρόθεση να τις διαθέσει στους εργαζομένους. Από το τίμημα προκύπτει αποτίμηση περίπου 37,5 εκατ. ευρώ για το σύνολο της εταιρείας.

Παράλληλα, ενδιαφέρον για την εξαγορά της Ροδούλα είχαν εκδηλώσει και άλλοι επιχειρηματικοί παίκτες, ωστόσο οι συζητήσεις δεν κατέληξαν σε συμφωνία. Ποιο στοιχείο εξηγεί το έντονο επενδυτικό ενδιαφέρον; Η απάντηση αποτυπώνεται στα οικονομικά μεγέθη. Από 10,7 εκατ. ευρώ το 2015, ο τζίρος της μητρικής έφτασε τα 35,05 εκατ. ευρώ δέκα χρόνια αργότερα, με μέση ετήσια ανάπτυξη 12,6%. Μείωση καταγράφηκε μόνο το 2020, όταν τα περιοριστικά μέτρα της πανδημίας έκλεισαν την εστίαση και οι πωλήσεις μειώθηκαν σχεδόν κατά 15%. Στη συνέχεια, για δύο συνεχόμενες χρονιές η αύξηση ξεπέρασε το 25%.

Το 2025 οι ενοποιημένες πωλήσεις διαμορφώθηκαν στα 35,95 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 7,6%. Το αναπροσαρμοσμένο ενοποιημένο EBITDA ανήλθε σε 5,49 εκατ. ευρώ, έναντι 4,56 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν από 1,65 εκατ. ευρώ σε 2,67 εκατ. ευρώ. Οι ζύμες εξακολουθούν να αντιπροσωπεύουν πάνω από το μισό των πωλήσεων, αλλά τα γλυκά παρουσίασαν τη μεγαλύτερη άνοδο, κατά 23,5%, φτάνοντας τα 9,5 εκατ. ευρώ. Οι εξαγωγές σε περισσότερες από 30 χώρες ανήλθαν σε 7,25 εκατ. ευρώ, περίπου στο ένα πέμπτο του τζίρου, ενώ οι πωλήσεις σε χώρες εκτός Ευρωπαϊκής Ένωσης αυξήθηκαν κατά 27,7%.

Τα επενδυτικά σχέδια της Ροδούλα

Επόμενο σημαντικό βήμα για τη Ροδούλα είναι η επένδυση περίπου 41,5 εκατ. ευρώ για την κατασκευή νέας μονάδας παραγωγής. Η συμφωνία με τη Halcyon αναμένεται να στηρίξει το σχέδιο. Το επενδυτικό σχήμα ιδρύθηκε στις αρχές του 2023 από τον Γιάννη Μπαθιανάκη, την Ελένη Μπαθιανάκη και τον Λυκούργο Γαλανόπουλο. Κατά το ION Analytics, διαθέτει κεφάλαια περίπου 200 έως 220 εκατ. ευρώ, συνήθως αποκτά πλειοψηφικές συμμετοχές με μέσο ύψος επένδυσης 10 έως 15 εκατ. ευρώ και επιδιώκει να διπλασιάσει ή να τριπλασιάσει το μέγεθος των εταιρειών του χαρτοφυλακίου του σε πέντε έως επτά χρόνια, προτού τις πουλήσει. Δεν είναι η πρώτη επένδυση της Halcyon στον κλάδο της κατεψυγμένης ζύμης: τον Μάιο του 2025 είχε τοποθετηθεί στην Ευβοϊκή Ζύμη, την εταιρεία «Ζύμη Ψαχνών», η οποία κατασκεύαζε επίσης νέα μονάδα.

Στην ανακοίνωση για τη συμφωνία, ο συνιδρυτής και πρόεδρος Παναγιώτης Καραχάλιος αναφέρθηκε σε επενδυτικό πλάνο πενταετούς διάρκειας. Τη συνεργασία χαρακτήρισε ορόσημο ο συνιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος Ηλίας Καραχάλιος. Ο Λυκούργος Γαλανόπουλος, από τη Halcyon, εκτίμησε πως η εταιρεία έχει τη δυνατότητα να επωφεληθεί από τη ζήτηση για ποιοτικά κατεψυγμένα αρτοσκευάσματα τόσο στην Ελλάδα όσο και στις αγορές του εξωτερικού.

Σε αυτή τη ζήτηση βρίσκεται και η βασική πρόκληση. Το 2025 η αξία της εγχώριας αγοράς κατεψυγμένης ζύμης σημείωσε αύξηση 7,3%, ενώ η παγκόσμια αγορά προβλέπεται να ανέλθει σε 36,2 δισ. δολάρια το 2031, έναντι 26,3 δισ. δολαρίων φέτος. Για τη φετινή χρονιά, η εταιρεία επιδιώκει οργανική ανάπτυξη μεσαίου μονοψήφιου ποσοστού, επέκταση σε δύο ή τρεις νέες αγορές και EBITDA άνω του 14%. Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, στόχος είναι οι εξαγωγές να αντιστοιχούν στο 22% έως 25% των πωλήσεων.