Κόστος δανεισμού του Δημοσίου: Υποχωρεί – Τι δείχνει η σύγκριση των αποδόσεων με Γαλλία και Ιταλία

Ανοδικά κινούνται τα ελληνικά ομόλογα, ενώ το περιθώριο απόδοσής τους σε σχέση με τους γερμανικούς τίτλους έχει υποχωρήσει κάτω από το 0,8%.

Χαρακτηριστικά, την Πέμπτη, στο Ηλεκτρονικό Σύστημα Συναλλαγών της Τράπεζας της Ελλάδος (ΗΔΑΤ), η απόδοση του ελληνικού δεκαετούς ομολόγου διαμορφώθηκε στο 4,15%, παρά την υπεροχή των πωλητών. Από τις συναλλαγές συνολικού ύψους 121 εκατ. ευρώ, εντολές πώλησης αντιστοιχούσαν σε 86 εκατ. ευρώ, ενώ οι αγορές περιορίστηκαν στα 35 εκατ. ευρώ.

Με βάση τις αποδόσεις της ίδιας ημέρας, το γερμανικό δεκαετές bund είχε απόδοση 3,36%, με αποτέλεσμα η μεταξύ τους απόσταση να ανέρχεται σε περίπου 79 μονάδες βάσης (0,79%). Το περιθώριο αυτό παραμένει σαφώς μικρότερο από τα αντίστοιχα της Γαλλίας και της Ιταλίας.

Σε διάστημα ενός μήνα, η απόδοση των ελληνικών τίτλων υποχώρησε κατά περίπου 19 μονάδες βάσης, από το 4,36% στις 13 Οκτωβρίου. Η μείωση αυτή μεταφράζεται σε χαμηλότερο κόστος δανεισμού για το Δημόσιο, καθώς οι επενδυτές ζητούν πλέον μικρότερη απόδοση για να κρατούν ελληνικά κρατικά ομόλογα στα χαρτοφυλάκιά τους.

Η αγορά, πάντως, δεν κινήθηκε χωρίς σκαμπανεβάσματα: οι αποδόσεις παρουσίασαν διακυμάνσεις και σημείωσαν μικρή άνοδο την Πέμπτη.

Η Ελλάδα διατηρεί ξεχωριστή θέση ανάμεσα στις υπόλοιπες περιφερειακές αγορές. Το γαλλικό δεκαετές είχε απόδοση 4,84%, ενώ το ιταλικό διαμορφώθηκε στο 4,40% — περίπου 67 και 23 μονάδες βάσης υψηλότερα από το ελληνικό, αντίστοιχα.

Αντίθετη κίνηση σημείωσε το πορτογαλικό ομόλογο, με απόδοση 3,80%, περίπου 37 μονάδες βάσης χαμηλότερη από την ελληνική. Σε μηνιαία βάση, υποχώρησαν και οι αποδόσεις της Ιταλίας και της Πορτογαλίας, κατά περίπου 19 και 18 μονάδες βάσης, ενώ η γαλλική απόδοση μειώθηκε πιο περιορισμένα, κατά περίπου 6.

Το κοινό κλίμα στην Ελλάδα, την Ιταλία και τη Γαλλία δεν συνεπάγεται ότι οι τρεις χώρες αποτιμούν τον κίνδυνο με τον ίδιο τρόπο. Δείχνει, όμως, πως οι ελληνικοί κρατικοί τίτλοι έχουν πλέον χαμηλότερες αποδόσεις από τα αντίστοιχα γαλλικά και ιταλικά ομόλογα.

Παράλληλα, η Πορτογαλία εξακολουθεί να δανείζεται με μικρότερο κόστος, ενώ η οριακή άνοδος της απόδοσης των ελληνικών ομολόγων την Πέμπτη αποτελεί υπενθύμιση της μεταβλητότητας της πορείας τους.