Χρυσός, ομόλογα, δολάριο και φράγκο: Η ενεργειακή κρίση, η τεχνολογία και η Γαλλία δοκιμάζουν τα «ασφαλή καταφύγια»

Η ζήτηση για περιουσιακά στοιχεία που θεωρούνται ασφαλή, όπως ο χρυσός, παραμένει περιορισμένη. Οι αναταράξεις στην τεχνητή νοημοσύνη πιέζουν τις τεχνολογικές μετοχές, ενώ ο συνεχιζόμενος πόλεμος στο Ιράν διατηρεί τις τιμές της ενέργειας σε υψηλά επίπεδα και οι φόβοι για το αυξημένο δημόσιο χρέος εξακολουθούν να υφίστανται.

Φέτος, τα παραδοσιακά ασφαλή καταφύγια έχουν αποδώσει λιγότερο από ό,τι περίμεναν οι επενδυτές. Χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτελεί η πτώση του χρυσού μετά το ξέσπασμα του πολέμου στο Ιράν: οι επενδυτές ρευστοποίησαν περιουσιακά στοιχεία που είχαν σημειώσει ισχυρές επιδόσεις, προκειμένου να καλύψουν απώλειες σε άλλες τοποθετήσεις. Την ίδια στιγμή, τα κρατικά ομόλογα, που παλαιότερα λογίζονταν ως μερικά από τα ασφαλέστερα περιουσιακά στοιχεία παγκοσμίως, παρουσιάζουν αστάθεια.

Ανακάμπτει το δολάριο

Από την έναρξη της σύγκρουσης στο Ιράν, το δολάριο έχει ενισχυθεί κατά 4% σε σύγκριση με τα τέλη Φεβρουαρίου, ανακτώντας έδαφος. Η πορεία αυτή έχει αναβαθμίσει τη θέση του ως ασφαλούς καταφυγίου σε περιόδους διεθνούς έντασης. Στήριξη προσφέρουν η ισχυρή οικονομία, τα υψηλότερα επιτόκια και ο ρόλος των ΗΠΑ ως χώρας που εξάγει ενέργεια.

Παραμένουν, ωστόσο, οι λόγοι για τους οποίους οι επενδυτές έχουν θέσει υπό αμφισβήτηση τη μακροπρόθεσμη ιδιότητα του δολαρίου ως ασφαλούς καταφυγίου. Σε αυτούς περιλαμβάνονται το δημόσιο χρέος που ξεπερνά τα 40 τρισ. δολάρια, καθώς και η πολιτική αβεβαιότητα.

Οι πωλήσεις τεχνολογικών μετοχών μπορούν επίσης να πιέσουν το δολάριο. Το νόμισμα έχει ευνοηθεί από τις πρωτοφανείς εισροές κεφαλαίων στις αμερικανικές μετοχές, οι οποίες συνδέονται με την αισιοδοξία γύρω από την άνθηση των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη.

Το δολάριο ενδέχεται να βρίσκεται κοντά στο τέλος της ανοδικής του πορείας, ανέφερε στο Reuters ο Κιτ Τζάκς, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής συναλλάγματος στη Societe Generale. «Δεν έχουμε και πολύ δρόμο ακόμα», είπε, προσθέτοντας ότι προς το παρόν είναι δύσκολο να στηριχθεί ένα μακροχρόνιο στοίχημα κατά του δολαρίου, επειδή «η μεγάλη παγκόσμια ιστορία είναι ότι το δολάριο είναι ένα πετρελαϊκό νόμισμα και βρισκόμαστε στη μέση μιας ενεργειακής κρίσης».

Ενισχύεται το φράγκο

Οι αναταράξεις στα ομόλογα, που συνδέονται με τις εξελίξεις στη Γαλλία, αναδεικνύουν το ελβετικό φράγκο ως την πρώτη επιλογή ασφαλούς καταφυγίου όταν κλονίζεται η Ευρώπη. Μέσα στον μήνα έχει κερδίσει 2% έναντι του ευρώ και βρίσκεται σε τροχιά για τη μεγαλύτερη μηνιαία άνοδο από τα τέλη του 2023.

Η Georgette Boele, ανώτερη στρατηγικός αναλυτής συναλλάγματος και πετρελαίου στην ABN Amro, δήλωσε στο Reuters: «Οι ανησυχίες για τα δημόσια οικονομικά της Γαλλίας και η αβεβαιότητα των εκλογών στη Γαλλία και την Ισπανία έχουν στηρίξει το φράγκο».

Με τα επιτόκια στην Ελβετία να βρίσκονται στο 0%, το φράγκο είναι ελκυστικό για συναλλαγές στις οποίες οι επενδυτές δανείζονται σε νόμισμα χαμηλού επιτοκίου και τοποθετούν τα χρήματα σε άλλα περιουσιακά στοιχεία που προσφέρουν υψηλότερη απόδοση.

Αναταραχή στην αγορά ομολόγων

Οι δημοσιονομικές ανησυχίες έχουν κλονίσει τη θέση των κρατικών ομολόγων ως ασφαλούς καταφυγίου. Το κόστος δανεισμού από τις ΗΠΑ έως την Ιαπωνία έφτασε πρόσφατα σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν εδώ και δεκαετίες. Παράλληλα, οι μαζικές ρευστοποιήσεις μετοχών που συνδέονται με την τεχνολογία έχουν επαναφέρει τη ζήτηση για ομόλογα.

Αναλυτές επισημαίνουν ότι νωρίτερα αυτόν τον μήνα, όταν οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων των ΗΠΑ και της Γαλλίας ανέβηκαν στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων 24 ετών, οι αποδόσεις των γερμανικών τίτλων υποχώρησαν, ενώ οι τιμές τους αυξήθηκαν.

Για τους επενδυτές, η εξέλιξη αυτή αποτελεί σαφή ένδειξη ότι τα γερμανικά ομόλογα με αξιολόγηση ΑΑΑ ξεχωρίζουν ως ασφαλή καταφύγια ανάμεσα στις μεγάλες οικονομίες. Ο πρόεδρος της Bundesbank, Γιοακίμ Νάγκελ, δήλωσε ότι η Γερμανία θα εξακολουθήσει να αποτελεί άγκυρα σταθερότητας στην Ευρώπη, ενώ αναταράσσεται η αγορά ομολόγων.

Ο χρυσός διατηρεί τη λάμψη του

Η διαδρομή του χρυσού, ενός ακόμη παραδοσιακού ασφαλούς καταφυγίου, χαρακτηρίστηκε από έντονες διακυμάνσεις. Τον Ιανουάριο η τιμή του έφτασε σε ιστορικό υψηλό, στα 5.595 δολάρια ανά ουγγιά, αλλά στη συνέχεια υποχώρησε μετά την έναρξη του πολέμου στο Ιράν, καθώς οι επενδυτές πούλησαν το πολύτιμο μέταλλο για να αντισταθμίσουν απώλειες σε άλλες τοποθετήσεις.

Τον Αύγουστο ο χρυσός ανέκαμψε, καθώς επανήλθαν οι φόβοι για τον πληθωρισμό και εντάθηκε η ανησυχία ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ δεν έχει κάνει αρκετά για να περιορίσει τις αυξήσεις των τιμών. Η τιμή του κινείται κοντά στα 4.145 δολάρια.

Τα υψηλά επιτόκια αναμένεται να λειτουργήσουν ανασταλτικά για την άνοδο του χρυσού. Ωστόσο, η ένταση στις γεωπολιτικές εξελίξεις και οι δημοσιονομικές ανησυχίες στις ΗΠΑ αναμένεται να δώσουν περαιτέρω ώθηση στο μέταλλο, το οποίο θεωρείται ασφαλές καταφύγιο.

Σε βάθος χρόνου, οι συνεχιζόμενες ισχυρές αγορές από τις κεντρικές τράπεζες αναμένεται να στηρίξουν ξανά τον χρυσό, μαζί με την αναζωπύρωση των ανησυχιών για το αμερικανικό χρέος και το αυξανόμενο βάρος των τόκων», ανέφερε ο αναλυτής της Julius Baer, Carsten Menke.