Οι μετοχές των εταιρειών εξόρυξης χρυσού εκτοξεύονται στα ύψη τους πρώτους μήνες του 2025, καθώς οι κίνδυνοι γύρω από τον πληθωρισμό και τη γεωπολιτική ωθούν τους αναλυτές να αναβαθμίσουν τις προοπτικές τους για το πολύτιμο μέταλλο, ένα κλασικό περιουσιακό στοιχείο-καταφύγιο.

Το περίπου 14 δισ. δολαρίων ETF, VanEck Gold Miners, σημειώνει άνοδο περίπου 20% φέτος, με όλες τις μετοχές του 56μελούς fund εκτός από τέσσερις να σημειώνουν άνοδο. Η τιμή του χρυσού, αντίθετα, έχει αυξηθεί κατά 12%, ενώ ο S&P 500 έχει κερδίσει περίπου 1,7%. Αυτή η δυναμική σηματοδοτεί μια αλλαγή σε σχέση με τα τελευταία χρόνια, όταν οι μετοχές των ορυχείων συνήθως ακολουθούσαν την τιμή του χρυσού.

Ένας παράγοντας για την υπεραπόδοση αυτή μπορεί να είναι η αγορά από επενδυτές που αναζητούν άλλους τρόπους για να αξιοποιήσουν την αδιάκοπη άνοδο του χρυσού. Ο χρυσός, ένα δημοφιλές μέσο αντιστάθμισης του πληθωρισμού και των πολιτικών αναταραχών, σημείωσε άλλο ένα ιστορικό υψηλό τη Δευτέρα (24.02.2025).

Οι αποδόσεις ορισμένων μεμονωμένων ονομάτων ξεπερνούν την απόδοση του ETF: Η μετοχή της μεταλλευτικής εταιρείας Newmont έχει αυξηθεί κατά 18%, καθιστώντας την την κορυφαία σε απόδοση μετοχή του δείκτη S&P 500 Materials Index μέχρι στιγμής το 2025. Η καναδική SSR Mining έχει αυξηθεί κατά περίπου 50% και οι μετοχές πολύτιμων μετάλλων αποτελούν το μεγαλύτερο μέρος των μετοχών με τις καλύτερες επιδόσεις στον σύνθετο δείκτη TSX.

Οι στρατηγικοί αναλυτές της Goldman Sachs αύξησαν τον στόχο τιμής για τον χρυσό στα 3.100 δολάρια την περασμένη εβδομάδα, περίπου 5% πάνω από το τρέχον επίπεδο, επικαλούμενοι παράγοντες όπως οι μαζικές αγορές από τις παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες. Μεταξύ αυτών είναι η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας, η οποία διεύρυνε τα αποθέματά της σε χρυσό για τρίτο μήνα τον Ιανουάριο. Οι κεντρικές τράπεζες έχουν περίπου διπλασιάσει τις αγορές τους σε χρυσό μετά το ξέσπασμα του πολέμου στην Ουκρανία.

Ο αναλυτής της JPMorgan Chase, Μπιλ Πίτερσον έγραψε νωρίτερα αυτόν τον μήνα ότι οι δασμοί του Αμερικανού προέδρου Ντόναλντ Τραμπ στον Καναδά, το Μεξικό και την Κίνα ενισχύουν την ανοδική άποψη της τράπεζας για τον χρυσό, δεδομένων των πιθανών διαταραχών από τον εμπορικό πόλεμο. Οι διαχειριστές κεφαλαίων που συμμετείχαν σε έρευνα της Bank of America αναμένουν ότι ο χρυσός θα είναι το δεύτερο περιουσιακό στοιχείο με τις καλύτερες επιδόσεις το 2025, μετά τις διεθνείς μετοχές.

Οι μακροπρόθεσμες προσδοκίες των Αμερικανών καταναλωτών για τον πληθωρισμό αυξήθηκαν στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων σχεδόν τριών δεκαετιών, λόγω των ανησυχιών ότι οι δασμοί θα μεταφραστούν σε υψηλότερες τιμές.

Νέα ETFs

Η όρεξη για τις μετοχές που συνδέονται με τον χρυσό πυροδοτεί την κυκλοφορία νέων ETFs, καθώς οι επενδυτές αναζητούν περισσότερες επενδυτικές επιλογές στον χώρο. Η Sprott Asset Management, με έδρα το Τορόντο, έκανε το ντεμπούτο της σε ένα ενεργά διαχειριζόμενο ETF μεταλλωρύχων χρυσού και αργύρου την περασμένη εβδομάδα και μέχρι στιγμής έχει παρατηρήσει μια έντονη άνοδο των λιανικών συναλλαγών. Ακολούθησε το λανσάρισμα ενός παθητικά διαχειριζόμενου ETF μεταλλωρύχων αργύρου, το οποίο έκανε το ντεμπούτο του τον Ιανουάριο.

Βέβαια, η όρεξη για το μέταλλο θα μπορούσε να δεχθεί πλήγμα εάν ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ δείξει σημάδια επιστροφής σε μια ισορροπία, υπονομεύοντας την υπόθεση της αντιστάθμισης έναντι της αύξησης των τιμών. Μια παύση των εχθροπραξιών στην Ουκρανία ή οι δασμοί των ΗΠΑ που τελικά θα αποδειχθούν λιγότερο αυστηροί από ό,τι αναμενόταν θα μπορούσαν επίσης να επιβαρύνουν την τιμή του χρυσού.

Παρόλα αυτά, οι υποστηρικτές των μετοχών χρυσού και αργύρου σημειώνουν ότι πολλές παραμένουν φθηνές σε σύγκριση με την ευρύτερη αγορά, παρά το πρόσφατο ράλι τους.

Η Newmont, η μεγαλύτερη μεταλλευτική εταιρεία χρυσού στη Βόρεια Αμερική, διαπραγματεύεται περίπου 13 φορές τα κέρδη της, ενώ η ανταγωνίστρια Barrick Gold διαπραγματεύεται 8,8 φορές τα κέρδη της. Και οι δύο είναι πολύ κάτω από τον μέσο όρο των 27 φορών για τον S&P 500.